豆粕、尿素、铁矿石

　　豆粕：宽幅颠簸、重点上移。上周(2月21日)连豆粕主力05合约毁坏前期(2024年11月12日)高点，创下阶段性高点。春节后于今，豆粕虽宽幅颠簸、但仍毁坏上升，主要影响身分：1)国内近月基差偏强，因担忧3月到港偏少。虽有抛储预期缓解部摊派忧、现货价钱宽幅波动，但豆粕库存偏低仍有支撑。2)中加生意摩擦担忧，菜粕走强、豆粕奴婢。3)巴西大豆升贴水高涨、入口资本上升。巴西大豆得益偏慢、运载减速担忧等身分影响，入口资本端支撑豆粕。当今而言，阿根廷天气改善、巴西收割压力有偏空影响，但2025年新作好意思豆减种预期、中好意思/中加生意不细目性也有支撑，预测豆粕价钱仍有宽幅颠簸的特色，价钱重点可能慢慢上移。

　　尿素：短期偏强，日内波动主要护士现货当日的成交跟进情况,中期宽幅颠簸。UR2505合约当今处于“中性实际、偏强预期”的形式。中性实际方面，尿素阛阓短期供应弧线昭彰进取。其一，尿素仍看护高日产。其二，期现货源当今处于继续出库阶段。其三，左近3月初的抛储时候节点，高结转库存在有承储利润的配景下得以开释。因此，在华夏地区返青肥需求走弱后，预测短期现货颠簸开动。强预期方面，尿素期货UR2505合约的至极处于农需旺季，追随二季度东北及华北地区玉米对尿素农业需求的聚首开释，届时尿素价钱或有需求端酿成的进取驱动。合座来看，尿素期货当今呈现多空博弈的颠簸形式，昨日追随《中央一号文献》的发布，尿素旺季需求驱动预期再次强化，短期或颠簸偏强。日内走势护士当日现货阛阓成交情况。

　　铁矿石：需求正响应尚未开启，估值偏高。最初从供应端来看，春节后飓风关于西澳发运的负面影响相继而至，本年前7周澳累计发运已过期前年同期约900多万吨，力拓一季度发运概况率将晚于程度，这也使得国内口岸库存在约1.5亿吨水平隔壁难以酿成有用的进取累库驱动，使得铁矿基本面旯旮小幅转好。而阛阓关于需求端不合相对较大，下流开工近期想法相对低迷，尚未披露旺季前应有的景气程度，但成材供给端的管理也使得成材库存看护健康以致稍稍偏紧的水平，为成材价钱带来一定支撑。另一方面，宏不雅风险事件收敛，上周五晚越南关于国内钢材的反推销税音信再度重创阛阓关于玄色需求的预期。探讨到当今仍是相对偏高的铁矿估值和相对偏低的钢厂开工，改日钢厂利润的开垦或有可能通过矿价更大幅度的回调而杀青。

　　外洋宏不雅：季度宏不雅宏不雅及大类钞票主题由多通胀转为多估值

　　不雅点共享：农积年后好意思欧中经济基本面、计谋预期差、地缘政事和微不雅逻辑都出现了显赫变化。基于此，咱们前期对季度宏不雅主题和大类钞票主逻辑作念出相应治愈：由多通胀转为多估值——退出20244Q作念多通胀预期的主策略。1Q宏不雅干线更护士预期差下计价的开垦和“好意思国例外”的阶段性逆转，包括好意思元估值向下开垦、长端好意思债看弱、是曲好意思债弧线走对等，同期中国AI、机器东谈主等限制的要紧毁坏沟通外部环境较预期和睦，孝顺久违的“Long-China”题材合手手，微不雅题材的细目性，以致对国内基本面盘及外部关税扰动具备一定低有关性上风，“重估中国”引颈本轮“多估值”主题。

　　好意思国阛阓：近期解说了管辖人人阛阓已久的“好意思国例外”计价亦有上限，年报不雅点中1Q阛阓脆弱性定期而至。从好意思国里面看：最初近期经济惊喜指数回落而通胀惊喜指数上行，使得“好意思国经济韧性”这一“好意思国例外”的根人性中枢依据受到质疑；其次好意思国财政计谋存在预期差，从前期加快财政延迟预期到近期强调财政均衡。再次微不雅上好意思股4Q财报季想法“中规中矩”，对阛阓有支撑但无助力，在AI干线题材亦失去阶段性引颈地位。本周阛阓将高度谛视英伟达财报想法。

　　欧洲阛阓看：一是咱们合座仍对俄乌冲突持改善的来回计价判断，尽管四方话语存在不细目性，但咱们觉得“好意思-俄”对带领俄乌场面的宗旨有主要作用，“欧-乌”或仍是次要作用；二是政事上的不细目性并非全是对阛阓负面影响，近期欧洲国防开支一揽子指数领涨，欧洲阛阓想法仍强于好意思国阛阓；3)近期欧洲基本面数据客不雅有改善，欧洲经济惊喜指数上升而好意思国经济惊喜指数回落。

　　“重估中国”：一方面，外部配景有所鄙俗，对前期特朗普2.0下相等震惊的关税风险计价阶段性回转；另一方面，里面驱动是从下到上的题材沟通宏不雅基本面数据有所企稳。合座看，AI老师和算法带来独揽端爆发式毁坏+算力自主化替代选项等意思无需赘述，短期虽然存超买下的阶段性风险，但面前仍是最优解：具备宏不雅环境较预期和睦+题材亮点具备继续性且与经济基本面身分有关性较小的树立上风。

　　黄金：再革新高

　　白银:奴婢回升

　　铜：穷乏昭彰驱动，价钱颠簸

　　铝：区间治愈，旺季预期待考证

　　氧化铝：低位颠簸

　　锌：横盘整理

　　铅：颠簸开动

　　镍：短期或难破区间颠簸，累库与矿端预期博弈

　　不锈钢：单边窄幅颠簸开动，结构矛盾较为突显

　　锡：夜盘跳空高开

　　工业硅：基本面偏弱，盘面漏洞颠簸

　　多晶硅：护士现货本色成交情况

　　碳酸锂：供给爬坡而需求存疑，锂价偏弱颠簸

　　铁矿石：宽幅颠簸

　　螺纹钢：供需稳中向好，颠簸偏强

　　热轧卷板：出口反推销扰动，宽幅颠簸

　　硅铁：资本支撑收缩，硅铁宽幅颠簸

　　锰硅：现货价钱偏稳，锰硅宽幅颠簸

　　焦炭：十轮提降开启，宽幅颠簸

　　焦煤：宽幅颠簸

　　能源煤：终局需求冷清，颠簸偏弱

　　玻璃：原片价钱肃穆

　　橡胶：颠簸偏弱

　　合成橡胶：偏弱开动

　　沥青：高位颠簸

　　 LLDPE：短期仍有压力

　　 PP：现货维稳，成交偏弱

　　烧碱：护士后期磨练情况

　　纸浆：颠簸开动

　　原木：高位反复

　　甲醇：颠簸承压

　　尿素：偏强开动

　　苯乙烯：物流收复，消化隐性库存为主

　　纯碱：现货阛阓变化不大

　　 LPG：低位反复

　　 PVC：区间颠簸市

　　燃料油：夜盘回撤，短期波动加多

　　低硫燃料油：奴婢原油下落，外盘高下硫价差小幅收窄

　　集运指数(欧线)：4-6反套、6-10正套、10-12反套持有

　　短纤：原料支撑不及，颠簸偏弱

　　瓶片：单边奴婢原料，护士作念扩加工费

　　棕榈油：产地辟谣不容出口，或有短期治愈

　　豆油：国际油脂回落影响

　　豆粕：好意思豆收跌，连粕或颠簸

　　豆一：反弹颠簸

　　玉米：颠簸开动

　　白糖：奴婢原糖，弱于原糖

　　棉花：护士需求端对价钱的响应

　　鸡蛋：恭候反弹作念空契机

　　生猪：累库继续，现货转弱

　　花生：护士油厂收购

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　　中国锂矿石库存统计(2025年2月21日)

　　2月21日讯凯发·k8国际app娱乐，据不统统统计，限度到2月21日，口岸和国内仓库锂矿石库存为5.0万吨，环比上周下降0.1万吨。下流原料需求继续开释，采购价位提升，本周锂矿生意商年前存货基本措置完结，年后新货仍在途暂未到港，短期内国内锂矿现货库存处于低位。(Mysteel)

　　印尼能源与矿产资源部长：Freeport Indonesia可收复铜精矿出口

　　2月21日讯，据外媒报谈，印尼政府已本旨允许铜矿商Freeport Indonesia在完成冶真金不怕火厂维修前收复铜精矿出口。此前，Freeport因冶真金不怕火厂失火而暂停出口，这次收复将匡助其措置收敛增长的铜精矿库存。印尼能源与矿产资源部长示意，政府将对Freeport的出口征收出口关税动作刑事株连，因为印尼已奉行铜精矿出口禁令。当今，政府正在经营将分派给Freeport的出口配额。

　　世界45个口岸入口铁矿石库存总量环比下降52.99万吨

　　2月21日讯，Mysteel统计世界45个口岸入口铁矿库存总量15339.54万吨，环比下降52.99万吨；日均疏港量297.66万吨，增16.17万吨；在港船舶数目64条，降12条。世界47个口岸入口铁矿库存总量15930.54万吨，环比下降73.99万吨；日均疏港量312.51万吨，增15.88万吨。重量方面，澳矿库存6732.53万吨，降3.02万吨；巴西矿库存6369.72万吨，降38.00万吨；生意矿库存10262.22万吨，增12.22万吨；粗粉库存12449.75万吨，降80.18万吨；块矿库存1966.33万吨，增19.04万吨；精粉库存1064.17万吨，增14.26万吨；球团库存450.29万吨，降27.11万吨。在港船舶数目67条，降11条。(Mysteel)

　　国度能源局：我国将支撑更多民营企业参与能源限制开发建设

　　2月21日讯，国度能源局有关精良东谈主示意，本年，我国将加恣意度，支撑有智力的民营企业承担核电限制国度要紧时代攻关任务，支撑民营企业参与核电产业链供应链建设，赓续鼓吹民营企业参股投资核电面目。(央视新闻)

　　乌鲁木皆阛阓棉花报价上调

　　2月21日讯，新疆乌鲁木皆阛阓2024/25年度机采棉3129B、强力29价钱14680元/吨摆布，公重带票，仓库自提，下流刚需采购，成交有限。(Mysteel)

　　巴西/泰国原糖入口资本测算

　　2月21日讯，2月21日，我国入口巴西原糖(升水0.20)加工后资本约为5154元/吨(关税配额内，15%关税)或6607元/吨(关税配稀薄，50%关税)；我国入口泰国原糖(升水0.65)加工后资本约为5097元/吨(关税配额内，15%关税)或6532元/吨(关税配稀薄，50%关税)。(Mysteel)